As ações da Constitution Communications sofreram um abalo hoje, depois que a operadora disse que ganhou clientes de TV paga e reduziu as perdas de assinantes de banda larga no quarto trimestre de 2026.
Constitution adicionou 44 mil assinantes de vídeo (+49 mil residenciais contra -5 mil empresariais) no trimestre, encerrando 2025 com 12,6 milhões (12,07 milhões residenciais e 533 mil empresariais). A Constitution, que viu seus resultados de vídeo melhorarem nos últimos trimestres, perdeu 110.000 assinantes de vídeo no período do ano anterior.
Os analistas esperavam que a Constitution perdesse 76.000 assinantes de vídeo no trimestre. Constitution, que ganhou subscritores de vídeo pela última vez em 2020, teve cinco trimestres consecutivos de melhoria na categoria, de acordo com MoffettNathanson.
Constitution atribuiu o ganho do quarto trimestre à menor rotatividade, novos preços e embalagens lançados no outono passadoisso é uso contínuo do Xumo Stream Fieldum pequeno benefício da disputa de transporte YouTube TV/Disney e da estratégia da Constitution de agrupar sua oferta de TV paga com uma variedade de aplicativos de streaming de programadores sem custo adicional.
A estratégia de integração de aplicativos da Constitution continua a se expandir e evoluir por meio de uma plataforma de loja digital que permite aos clientes integrar versões de aplicativos de programadores suportadas por anúncios, ao mesmo tempo que lhes dá a capacidade de atualizar para versões sem anúncios. A Constitution estima que os aplicativos que oferece sem custo adicional apresentam um valor de varejo de cerca de US$ 129 por mês.
(Fonte: apresentação de resultados do Constitution This fall 2025)
Os analistas agora se perguntam se a Constitution, que perdeu 287 mil assinantes de TV paga em todo o ano de 2025, pode sustentar seu impulso de vídeo. O presidente e CEO da empresa, Chris Winfrey, teve o cuidado de gerenciar as expectativas, enfatizando que o objetivo da Constitution não é adicionar legendas de vídeo apenas por adicioná-las. Ele disse que o lado dos assinantes do negócio de vídeo está no “fio da navalha” e pode facilmente ficar negativo novamente no próximo trimestre.
Em vez disso, a Constitution vê o vídeo como uma “ferramenta poderosa” que pode apoiar a aquisição e retenção de clientes de banda larga, disse Winfrey. “É um bom benefício colateral”, acrescentou, referindo-se ao vídeo. “Acho que ajuda a banda larga.”
‘Um jogo de polegadas’
No que diz respeito à banda larga, a Constitution perdeu 119.000 clientes (principalmente residenciais), melhor do que o esperado, encerrando o trimestre com 29,68 milhões de assinantes (27,64 milhões residenciais e 2,03 milhões empresariais), melhorando em relação à perda de 177.000 do ano anterior. A Constitution perdeu 403.000 assinantes de banda larga em todo o ano de 2025. Os analistas esperavam que a Constitution perdesse 177.000 clientes de banda larga.
Winfrey disse que o ambiente de vendas de banda larga continua difícil diante das lentas taxas de mudança de moradia, dos clientes substituindo o celular para fornecer conectividade à Web e da concorrência de rivais de fibra e acesso fixo sem fio (FWA).
Embora o número de assinantes de banda larga da Constitution esteja melhorando e deva continuar nessa trajetória, Winfrey disse que não está prevendo que a Constitution retornará ao subcrescimento da banda larga em 2026. “Neste ambiente, voltar a adições líquidas positivas é um jogo de centímetros”, disse ele.
Isso é perfeitamente possível se as tendências atuais continuarem a ocorrer, explicou o analista da New Avenue Analysis, Vikash Harlalka, em um nota de pesquisa (registro obrigatório). “Se as adições líquidas básicas permanecerem estáveis e as adições rurais continuarem a acelerar, as adições líquidas totais para o ano deverão registar alguma melhoria em relação ao ano passado”, escreveu ele.
Fibra/coaxial híbrida multifásica (HFC) da Constitution iniciativa de atualização de rede está avançando. Winfrey disse que 50% da rede será atualizada para fornecer serviços simétricos e multi-gig até o closing deste ano, com os 50% restantes previstos para serem concluídos até 2027.
Aproximando-se de 12 milhões de linhas móveis
A Constitution adicionou 428.000 linhas Spectrum Cell (406.000 residenciais e 22.000 empresariais), abaixo do ganho de 522.000 do ano anterior, para um complete de 11,76 milhões (11,37 milhões residenciais e 396.000 empresariais). Constitution adicionou 1,9 milhão de linhas móveis para o ano de 2025.
“O subcrescimento móvel da Constitution permanece robusto, mas à medida que a base de assinantes cresce, a rotatividade exerce um peso crescente nas adições líquidas trimestrais”, explicou Craig Moffett, analista da MoffettNathanson, em um comunicado. nota de pesquisa (registro obrigatório).
Winfrey disse que a Carta novo acordo MVNO focado em negócios com a T-Cell está programado para se tornar ativo nos próximos seis meses. Esse acordo permitirá que a Constitution (e a Comcast) ofereçam mais linhas móveis aos clientes empresariais do que poderiam através do MVNO authentic da Verizon.
Winfrey adicionou pouca cor ao um acordo MVNO atualizado que a Constitution e a Comcast cortaram com a Verizon, o que deverá resultar em melhores tarifas para as operadoras de cabo.
“O mercado evolui com o tempo, então é pure que você tenha parceiros dentro de um acordo para dar uma olhada e querer clareza sobre certas coisas”, disse Winfrey sobre o acordo revisado da Verizon. “Temos um acordo estrutural e de longo prazo que sustenta tudo o que estamos fazendo aqui, e isso não mudou”.
E é possível que a Verizon tenha ficado feliz em fechar um acordo que pelo menos proteja as receitas de dois importantes parceiros atacadistas. “Não acreditamos que a Verizon tenha pressionado por um aumento nas taxas como parte do acordo alterado”, observou Harlalka.
Enquanto isso, a Constitution continua a transferir mais tráfego sem fio – agora até 88% – para sua própria rede Wi-Fi e CBRS. Depois de implantar o CBRS em 23 mercados no ano passado, a Constitution espera adicionar mais 20 ou mais este ano. Até o closing do ano, a Constitution deverá ter o CBRS implantado em todos os estados onde possui licenças de acesso prioritário (PALs), disse Winfrey.
Instantâneo financeiro
Constitution registrou receitas consolidadas no quarto trimestre de US$ 13,60 bilhões, queda de 2,3% ano a ano. As receitas da Web de US$ 5,89 bilhões ficaram acima das receitas do ano anterior, de US$ 5,85 bilhões. A Constitution obteve US$ 3,24 bilhões em receitas de vídeo, contra US$ 3,61 bilhões um ano antes. As receitas móveis aumentaram para US$ 973 milhões, contra US$ 860 milhões. As receitas comerciais de 1,82 mil milhões de dólares permaneceram relativamente estáveis.
O investimento da Constitution no quarto trimestre, excluindo extensões de linha, atingiu US$ 2,33 bilhões, acima dos US$ 2 bilhões do ano anterior. A operadora espera que 2025 seja o ano de pico de investimentos para Constitution independente (sem incluir a fusão pendente da Cox Communications). O investimento complete da Constitution em 2025 totalizou US$ 11,65 bilhões.
Espera-se que o investimento independente da Constitution caia para cerca de US$ 9,5 bilhões em 2027 e, em seguida, atinja uma faixa de US$ 7,5 bilhões a US$ 8 bilhões em 2028 e 2029. A perspectiva de investimento da Constitution inclui dinheiro que será alocado para o programa BEAD.
O investimento no quarto trimestre para projetos de construção rural subsidiados da Constitution, incluindo aqueles vinculados ao Fundo de Oportunidade Digital Rural (RDOF), foi de US$ 613 milhões, acima dos US$ 577 milhões de um ano atrás. Este é o “último grande ano de construção” da Constitution para a iniciativa, com planos de passar outras 450.000 residências e empresas em 2026, disse a CFO Jessica Fischer. A Carta encerrou 2026 com 1,29 milhão de locais aprovados nesses projetos subsidiados de construção de redes.
As ações constitution subiram US$ 22,66 (+11,83%), para US$ 214,18 nas negociações da manhã de sexta-feira.
Nota do editor: A história foi atualizada com comentários de MoffettNathanson e New Avenue Analysis.