Ninguém ainda definiu o que o 6G realmente é, muito menos como será bem -sucedido economicamente
Nota do editor: esta é a primeira parte de uma série de três partes do analista Vish Nandlall. Fique de olho nas partes dois e três, em breve.
Toda geração móvel tem sido mais do que apenas uma atualização técnica. Foi uma história econômica sobre como o valor é criado, entregue e capturado. 3G, 4G e 5G chegaram ao mercado com um modelo de negócios bem formado e uma base clara de concorrência. Eles cresceram no contexto da expansão da penetração do dispositivo e da demanda não atendida, dando aos operadores espaço para capturar um novo valor. Mas como a indústria agora procura 6G, um fato está olhando: ninguém ainda definiu o que o 6G realmente é, muito menos como será bem -sucedido economicamente. A tabela não está definida para o sucesso.
| Recurso | 3G (o catalisador) | 4G (a revolução) | 5G (a bifurcação) | 6g (o dilema) |
| Period | Telefonia móvel | Computação móvel | Computação móvel e de borda | ? |
| Valor primário criado | A possibilidade da web móvel. | A economia de aplicativos para celular primeiro. | Alternativa de banda larga competitiva (FWA) e alívio da capacidade urbana. | Pouco claro. Uma “rede de cognição” para casos de uso especulativo. |
| Base de concorrência | Cobertura e confiabilidade básica. | Desempenho de velocidade e rede. | Profundidade do espectro de banda média. | Pouco claro. Métricas de desempenho extremo com valor marginal decrescente. |
| Principal de demanda | Adoção inicial de dispositivos móveis/sem fio. | Explosão da penetração de smartphones e uso de aplicativos. | Demanda por competição de banda larga em casa; Congestão de dados urbanos. | Nenhum demonstrado. Assume a demanda futura por AR/VR e detecção. |
| Crescimento da receita do MNO (CAGR, pico de lançamento) | N/A (dados pré-iPO/primeiros) | ~ 4,3% (Verizon, 2010-2015) | ~ 0,6% (Verizon, 2019-2024) | Especulativo. |
| MnO ROIC vs. WACC | N / D | > WACC (Worth Accretive) | ~ Wacc (valor neutro/destrutivo para alguns) | << WACC (Worth muito destrutivo sob as projeções de custos atuais) |
3G: a Web móvel
O 3G surgiu após o acidente de Dot-com e telecomunicações, quando o capital period escasso e o ceticismo period alto. Sua proposta de valor period simples, mas poderosa: acesso móvel à Web. O electronic mail e a navegação básica da internet passaram de desktops amarrados para aparelhos. Os operadores monetizaram essa mudança através dos planos de dados em camadas, e a base da concorrência foi a cobertura e a confiabilidade. Não period fascinante, mas criou um novo fluxo de receita durável que levou a indústria por um período de contenção financeira.
O contexto macroeconômico foi importante. A penetração móvel international ainda estava em sua fase de crescimento, com vastas populações ainda a serem conectadas. Os investidores, embora cautelosos, viram vantagens no crescimento do assinante. A receita média por usuário (ARPU) foi modesta, mas crescendo constantemente à medida que os consumidores mudavam de voz e SMS para feixes de dados. A intensidade do capital foi alta, mas a receita incremental justificou os gastos.
4G: aplicativos móveis e vídeo
Se o 3G tornou possível a Web móvel, o 4G o tornou indispensável. Lançado em um mercado já preparado pelo iPhone e pela App Retailer, o 4G foi o facilitador perfeito da primeira economia digital. O streaming de vídeo, as redes sociais e o compartilhamento de viagens tornaram-se realidades do mercado de massa. Para os operadores, essa foi a Period de Ouro: os consumidores pagavam de bom grado por mais dados, planos ilimitados proliferaram e a velocidade da rede se tornou a nova referência competitiva. O valor period claro, a necessidade do cliente foi comprovada e os operadores capturaram crescimento significativo.
O contexto macro period igualmente favorável. A penetração de smartphone disparou de menos de 20% em 2007 para mais de 60% em meados de 2010. O consumo de dados por usuário cresceu a taxas anuais de dois dígitos. A ARPU mantinha firme, até subindo em muitos mercados à medida que os consumidores atualizaram para pacotes de dados maiores. As despesas de capital foram significativas (por exemplo, leilões de espectro e lançamentos de LTE consumiram bilhões), mas os operadores tiveram um crescimento de receita que excedia o custo de capital. Nos EUA, as receitas da Verizon subiram de US $ 106,6 bilhões em 2010 para US $ 131,6 bilhões até 2015, uma taxa de crescimento anual composta de 4,3%. Os investidores recompensaram o setor e, pela primeira vez, as empresas de telecomunicações capturaram uma parcela significativa do valor do ecossistema.
5G: EMBB, Edge e FWA
O 5G prometeu repetir o handbook 4G: velocidades mais rápidas e novos casos de uso revolucionários. A banda larga móvel aprimorada (EMBB) foi destinada a elevar as experiências dos consumidores, enquanto a computação de borda e as comunicações ultra-confiáveis de baixa latência foram apontadas como facilitadores da empresa. Na prática, no entanto, o 5G se tornou uma história de ganhos incrementais. Para os consumidores, a diferença foi downloads mais rápidos, isso se mostrou útil, mas não transformador. A revolução corporativa nunca se materializou em escala. Em vez disso, o acesso sem fio fixo (FWA) emergiu como o solteiro, finalmente dando às empresas de telecomunicações uma maneira credível de desafiar a banda larga a cabo. Caso contrário, o 5G tem sido amplamente uma ferramenta de gerenciamento de batedor, uma maneira de impedir que os clientes desencadeiam, em vez de um novo mecanismo de crescimento.
Aqui, o contexto macro foi muito menos perdoador. Quando o 5G foi lançado, a penetração móvel em mercados avançados atingiu a saturação (mais de 100% de penetração SIM em muitos países). A ARPU estava em declínio constante há anos, à medida que a concorrência se intensificou e os reguladores empurraram as taxas de roaming e rescisão. A intensidade do capital subiu, com os operadores globais gastando mais de US $ 600 bilhões em redes 5G até 2023. No entanto, o crescimento da receita mal se moveu. O CAGR da Verizon de 2019 a 2024 foi de apenas 0,6%. Os retornos do capital investido lutaram para exceder o custo médio ponderado de capital, levantando sérias dúvidas sobre se a geração criou ou destruiu o valor dos acionistas.
A questão do 6G: o que é?
Isso nos leva a 6g. Toda geração passada tinha uma resposta clara: 3G period a Web móvel, o 4G period aplicativos e vídeos móveis, 5G period EMBB e FWA. Mas o que é 6g? Não existe consenso. Visões futuristas como os “Web dos sentidos” ou comunicações holográficas capturam a imaginação, mas desmoronam sob escrutínio econômico. Sem uma proposta de valor claro, o 6G corre o risco de se tornar a primeira geração lançada sem um modelo de negócios definido.
A economia é assustadora. 6G de banda média, o caminho mais realista, exige 20 a 100% de Capex mais alto que 5g. Isso pode funcionar se a adoção for ampla, exigindo apenas uma elevação de 10 a 30% na ARPU. Mas se 6G for nicho (digamos, apenas 10-25% dos consumidores usam ARPU premium AR/VR) precisariam aumentar de 100 a 275%, os níveis que o mercado nunca tolerou. Em suma, os números não aumentam.
Enquanto isso, o contexto macro é ainda mais duro que para 5G. A penetração já está saturada, deixando pouco espaço para o crescimento orientado a assinantes. A ARPU continua a enfrentar a pressão descendente de pacote competitivo, substituição de OTT e intervenção regulatória. O mercado de capitais é cada vez mais cético em relação à capacidade das empresas de telecomunicações de gerar retornos, punindo operadores cujos ROIC atrasam o custo de capital. Com a intensidade do capital projetada para subir novamente, os operadores enfrentam a perspectiva de gastos mais altos, sem caminho claro para a monetização.
A encruzilhada estratégica
O setor não pode assumir que as melhorias de desempenho por si só gerarão demanda. Depois que uma rede é “boa o suficiente” para aplicativos de vídeo e móveis em 4K, os ganhos incrementais em velocidade ou latência não movem mais os mercados. Sem uma nova base de concorrência, os operadores ficam mantendo a fatura de infraestrutura, enquanto os hiperescaladores e fabricantes de dispositivos capturam o valor da camada de aplicação.
Esta é a crise de captura de valor no coração de 6g. O roteiro de tecnologia é rico em possibilidades, mas a lógica de negócios permanece ausente. A menos que a indústria defina o que 6g é (Não tecnicamente, mas economicamente), corre o risco de se tornar um exercício de US $ 600 bilhões na construção do tubo de bit mais rápido do mundo.
As apostas
A progressão de 3G para 5G nos ensina que a tecnologia por si só não garante sucesso. 3G, 4G e 5G cada um estão alinhados com um contexto econômico claro, expansão da penetração e uma base identificável da concorrência. 6G, por outro lado, fica em uma encruzilhada sem um modelo definido. A tabela não está definida. A menos que os operadores e os órgãos de padrões ancorem 6G para os fatores de demanda comprovados e os modelos de negócios sustentáveis, ele pode cair na história não como uma revolução, mas como um conto de advertência.