Uma vez em modo defensivo e lutando contra o declínio, a Lumen Applied sciences ressurgiu com uma estratégia radicalmente simplificada, um balanço patrimonial reparado e uma reivindicação ousada de ser uma infraestrutura crítica para a economia de IA – à medida que os gastos com redes empresariais mudam da conexão de escritórios para a conexão de knowledge facilities e GPUs.
Em suma – o que saber:
Redefinição whole – A Lumen vendeu os seus activos de FTTH de consumo à AT&T por 5,75 mil milhões de dólares, garantiu 13 mil milhões de dólares em acordos de conectividade privada, restaurou as suas obrigações para níveis próximos do valor nominal e entregou um retorno de capital de 400%.
Motor de crescimento – A empresa está se posicionando como a espinha dorsal da IA, visando hiperescaladores e empresas que precisam de fibra de alta capacidade e baixa latência e NaaS programável para se conectar a fábricas de IA e entre elas.
Mudança estrutural – Os orçamentos empresariais estão a afastar-se da conectividade do escritório para a nuvem (36% atualmente) para a interconexão do núcleo da nuvem e do centro de dados de IA (64% atualmente, aumentando para 84% em três anos).
Aqui está uma tentativa de guiá-lo por uma apresentação de montanha-russa para investidores (ou duas) da provedora de serviços de fibra dos EUA, Lumen Applied sciences, esta semana. Period um baralho empilhado e RCR invariavelmente perderão alguns dos detalhes mais sutis (e serão forçados a dividir a cobertura em duas partes), mas esperamos que haja o suficiente para entender a essência e nos ajudar a começar – sobre a oportunidade emocionante para as empresas de telecomunicações oprimidas servirem o mercado de infraestrutura de IA, entre knowledge facilities e locais empresariais. Porque Lumen está em frangalhos agora – por ter estado no limite.
“Os dias sombrios acabaram”, comentou Kate Johnson, executiva-chefe da empresa, falando durante a palestra de abertura do seu evento. dia do investidor em 25 de fevereiro em Nova York. “Estabilizamos a empresa. Promovemos uma recuperação (para) investidores de crédito e de ações, e o futuro é muito brilhante.” Ela repassou a história de fundo: como a empresa foi “reconstruída” a partir de seu “povo” ao longo de 30 meses, desde que a redução das receitas, a forte alavancagem e o ceticismo do mercado forçaram um exame de consciência em 2023, e uma reformulação whole até 2024/25.
Johnson disse: “Estávamos no modo de sobrevivência. Estávamos jogando para não perder, focados em tentar desacelerar o declínio – colhendo dinheiro para pagar dividendos. Agora estamos jogando para ganhar. Estamos fazendo apostas intencionais, o que exige uma mentalidade completamente diferente – aprender constantemente para que você receba suggestions do mercado para girar. É preciso agilidade e coragem para falar a verdade ao poder para apontar os problemas e ter a mentalidade para resolvê-los.” Foi dedicado algum tempo à redefinição cultural – “oito comportamentos… para uma transformação bem-sucedida” e uma “grande razão pela qual estamos aqui hoje”.
A empresa “importou a liderança da indústria das telecomunicações em todos os níveis, em todas as funções”, disse ela, e “retreinou e qualificou” o pessoal conforme necessário. Além disso, a Lumen reorganizou sua proposta. Johnson declarou: “Simplificamos o portfólio e nos livramos de adjacências que não faziam sentido – para nos concentrarmos na empresa no mundo da nuvem 2.0 e da IA. Impulsionamos uma expansão massiva de nossa rede física e continuamos a fazê-lo. É importante ressaltar que construímos uma plataforma digital (como) um (motor) de crescimento orgânico muito interessante e de rápido crescimento para a empresa.”
Sua estrutura de capital foi “absolutamente reiniciada”. A empresa vendeu seu negócio de fibra para casa (FTTH), incluindo a maior parte de seus ativos de fibra residencial, para a AT&T por US$ 5,75 bilhões em dinheiro; o negócio foi fechado este mês (fevereiro). Enquanto isso, ela “assinou” ativamente US$ 13 bilhões em “negócios de Tecido de Conectividade Privada com as maiores empresas de tecnologia do mundo” – ou seja, hiperscalers, em geral. Seus títulos de dívida agora estão sendo negociados a 95 cêntimos por dólar – valor próximo do valor nominal; muito mais saudável, “acima de um número muito baixo” nos seus dias mais sombrios.
Ao que parece, os mercados responderam: os seus investidores em ações obtiveram um retorno de 400% em dois anos; o preço médio de suas ações subiu de cerca de um dólar por ação para mais de US$ 7; seu múltiplo de avaliação expandiu 25% em relação aos pares. Foi o que disse Johnson em Nova York. Pode ser apresentado como um modelo para a transformação das telecomunicações: uma redefinição de estratégia, uma reformulação de produtos e uma mudança cultural, levando a uma grande reavaliação por parte dos investidores e a uma recuperação acentuada. Esta semana, a empresa disse que tinha dobrou sua base de NaaS para mais de 2.000 empresas – desde o last (terceiro trimestre) de 2025.
O que é uma prova do apetite do mercado por redes programáveis sob demanda para cargas de trabalho de IA e nuvem, e do próprio pivô da Lumen para fornecer o mesmo. Essa é toda a estratégia para as empresas de telecomunicações no mercado de IA, na verdade. Johnson observou: “Agora fazemos parte do comércio de IA, e a conversa sobre a economia da IA é positiva num dia e negativa no dia seguinte. Fazemos agora parte dessa história e vemos volatilidade como resultado dela. (Mas) precisamos de ter a certeza de que o mundo compreende a nossa história – o que tenderá a moderar a volatilidade ao longo do tempo, uma vez que essa história seja conhecida.”
A Lumen terá o trabalho de fazer sua história se destacar, talvez. A sua abordagem de rede como serviço (NaaS) é basicamente a mesma dos seus rivais, no fornecimento fixo e móvel – mesmo que seja concebida de forma diferente. Trata-se de fornecer “soluções de fibra inteligentes”, disse Johnson. Sem falhas, a conectividade para a IA, para os fornecedores de infraestruturas e para os utilizadores empresariais, deve ser abundante, rápida, segura e resiliente; mas também precisa ser flexível, programável e estar disponível em qualquer lugar – “seja no native, na borda, em qualquer knowledge heart, em qualquer nuvem; on-net ou off-net”.
Mas é impossível negar a atracção, apesar da volatilidade – como acontece com todos os sectores de infra-estruturas adjacentes à IA. Serão gastos 2 biliões de dólares em “fábricas de IA” durante a próxima década, sugeriu Johnson, e as unidades de processamento gráfico (GPU), o capital essencial do mercado de infra-estruturas de IA, são o “activo que se deprecia mais rapidamente no planeta Terra”, disse ela – e por isso o trabalho de ligar GPUs de forma eficiente, à medida que se multiplicam em quantity em bens imobiliários de biliões de dólares, é um exercício de TCO para toda a indústria de IA. “O mais crítico (coisa) é o networking”, disse ela.
“Porque, caso contrário, esses knowledge facilities são apenas tijolos. A maior prova de que a Lumen é uma infraestrutura crítica na construção do lado da oferta da economia de IA são os US$ 13 bilhões em acordos de Personal Connectivity Material que fizemos – à medida que as grandes empresas de tecnologia constroem a infraestrutura para fornecer serviços de IA às empresas. Eles utilizaram a Lumen como a rede confiável para IA, mas há um lado da demanda e um lado da demanda (para conectar o uso empresarial da IA) – e o lado da demanda é onde reside a maior parte do nosso crescimento. É onde o parte emocionante de nossa avaliação entrará em jogo.”
Qual é a parte mais interessante, realmente, da apresentação. Há uma mudança estrutural nas despesas de rede por parte das empresas, disse Johnson – longe da simples conectividade native, entre escritórios e centros de dados através de sistemas tradicionais de longo curso e de última milha (36 por cento dos gastos actuais), em direcção à interconexão de alta capacidade entre fábricas de IA e locais de núcleo de nuvem (64 por cento hoje, aumentando para 84 por cento ao longo de três anos). Portanto, os gastos com fibra estão mudando da conexão de usuários para a conexão de máquinas – e especificamente em knowledge facilities para cargas de trabalho relacionadas à IA.
Que exigem largura de banda massiva, latência ultrabaixa e programabilidade sob demanda por meio de switches de interconexão de knowledge heart (DCI) e ao longo de novas faixas de fibra entre clusters de GPU e websites de hiperescala. Significa uma mudança da conectividade native para a nuvem em sistemas WAN empresariais para a conectividade entre centros de dados entre nuvens em novos “corredores de IA”. Ela disse: “Sim, as empresas precisam se conectar a esses knowledge facilities, mas, mais importante, elas também precisam de serviços que as ajudem a mover seus dados de maneira ágil entre eles. E essa é a essência da nossa estratégia.”
Retomaremos amanhã – ou depois do fim de semana, ou talvez depois do MWC. Há muito mais para desempacotar.