Como parte de Arquivamentos do Capítulo 11 do Dish DBSa empresa pretende vender “substancialmente todos” os ativos da Dish Wi-fi, que incluem dezenas de milhares de rádios. Dependendo de como o vento sopra nas próximas semanas, a EchoStar, controladora da Dish, pode acabar pagando por eles.
De acordo com um Declaração do primeiro dia arquivado hoje (1º de julho), a empresa-mãe da Dish Wi-fi, EchoStar, é designada como licitante stalking horse “para qualquer parte que apresente uma oferta determinada como superior ou melhor do que a proposta da EchoStar”. Um licitante stalking horse, escolhido pela empresa que está declarando falência, atua para estabelecer um preço mínimo para que outros compradores em potencial não possam apresentar ofertas excessivamente baixas.
O arquivamento do primeiro dia da Dish DBS inclui uma longa declaração de John Swieringa, presidente, COO e membro do conselho da Dish Wi-fi, um dos devedores e devedores em posse no arquivamento voluntário e pré-embalado do Capítulo 11. Uma audiência do primeiro dia está marcada para hoje.
De acordo com o acordo de compra de ativos Stalking Horse citado no processo, o grupo de devedores Dish Wi-fi iniciou um “processo de advertising” antes dos registros do Capítulo 11 para identificar quaisquer ofertas maiores ou melhores pelos ativos. O acordo estabeleceu o prazo de licitação até 10 de agosto de 2026.
“Se quaisquer propostas qualificadas forem recebidas dentro desse prazo, um leilão é proposto para ser realizado em 12 de agosto de 2026, e a audiência para aprovar a(s) venda(s) ao(s) licitante(s) vencedor(es) é proposta para prosseguir em 17 de agosto de 2026”, afirma o documento.
Esta abordagem “configura um terceiro, seja a SpaceX ou outra pessoa, para intervir nos ativos da rede terrestre de forma barata, assim como a SpaceX monta o espectro que poderia usá-los”, explicaram os analistas da LightShed Companions Walter Piecyk e Joe Galone em um nota de pesquisa (registro obrigatório). Eles veem o “caminho mais limpo” como a SpaceX, a Constitution Communications ou outro terceiro comprando os rádios e depois negociando novos arrendamentos com as empresas de torres.
Eles também suspeitam que a SpaceX pode preferir construir uma rede terrestre por conta própria, mas reconhecem que “(i) pode ser difícil para a SpaceX deixar passar ativos de rádio baratos com os quais poderia negociar arrendamentos favoráveis”.
Em 5 de maio de 2026, a Dish Wi-fi havia implantado mais de 144.000 rádios em 24.000 torres nos EUA que, ao mesmo tempo, forneciam cobertura para mais de 80% do país. O processo de descomissionamento envolve a remoção de software program dos equipamentos das células, o desligamento dos circuitos de comunicação e o envio de pessoal para remover determinados equipamentos dos antigos locais da rede 5G ou o armazenamento/descarte de equipamentos em vários armazéns.
Em meio ao EchoStar vendas de espectro no outono passado para AT&T e SpaceX, que acabou remediando uma investigação da FCC sobre o standing das participações de espectro da empresa e compromissos de rede 5G, a Dish Wi-fi desativou sua rede 5G enquanto o serviço Increase Cell da EchoStar fez a transição para um modelo MVNO híbrido que funciona na rede móvel da AT&T.
Como um aparte interessante, Swieringa observou em sua declaração que period “incomum” para a FCC instruir a EchoStar a aumentar rapidamente a venda de espectro ou enfrentar possíveis confiscos de licença. “Entendo que a FCC nunca exigiu que uma parte vendesse suas licenças de espectro sob ameaça de rescisão”, explicou o executivo.
Dish Wi-fi enfrentando mais de 170 ações judiciais
O descomissionamento da rede Dish Wi-fi gerou uma confusão jurídica. A Dish Wi-fi parou de pagar empresas de torres e outros fornecedores de infraestrutura, alegando que foi dispensada desses contratos porque as vendas de espectro da EchoStar impossibilitaram a operação de sua rede 5G. A Dish Wi-fi também afirma que a EchoStar, e não a Dish Wi-fi, period proprietária desse espectro, portanto, não tem direito a quaisquer receitas provenientes das vendas.
Muitos dos antigos parceiros da Dish Wi-fi discordam dos argumentos da empresa e força maior posição, argumentando que as vendas de espectro da EchoStar foram puramente uma decisão comercial voluntária.
A Dish Wi-fi estimou no processo do First Day que celebrou “milhares” de tais acordos para aluguel de torres, serviços de backhaul de fibra e equipamentos de rede sem fio relacionados. Em 2025, os aluguéis de torres dos devedores da Dish Wi-fi totalizaram cerca de US$ 567,8 milhões, de acordo com o documento.
A empresa estima que a Dish Wi-fi e a EchoStar investiram cerca de US$ 46 bilhões para construir e implantar a rede 5G, incluindo mais de US$ 30 bilhões na aquisição de licenças de espectro sem fio e mais de US$ 16 bilhões na construção de redes.
A Dish Wi-fi disse que fez acordos com “centenas” dessas empresas, mas também apontou que mais de 170 ações judiciais foram movidas por requerentes de redes 5G em tribunais estaduais e federais. Cerca de 85 desses casos ultrapassaram a fase de petição e estão nos estágios iniciais de descoberta, de acordo com o documento.
No whole, esses processos, muitos dos quais alegam que a Dish Wi-fi violou os seus contratos, pedem milhares de milhões de dólares em indemnizações. Como tal, o FCC criou um depósito de US$ 2,4 bilhões para cobrir uma parte de reivindicações potenciais como uma estipulação para aprovar as vendas de espectro da EchoStar para AT&T e SpaceX. O fundo da FCC cobre vários tipos de reivindicações, incluindo aquelas que buscam menos de US$ 100.000 em danos e reivindicações por perda de aluguéis futuros e lucros vinculados a acordos com fornecedores.
Os analistas da LightShed observam que o depósito da FCC não oferece muita proteção às torres, sustentando que tais reivindicações de arrendamento são limitadas a cerca de 15% do valor reivindicado. Então, com Crown Fortress acreditando que lhe devem US $ 3,5 bilhões devido à inadimplência da Dish Wi-fia reivindicação vale apenas US$ 525 milhões, explicam. Os analistas estimam que o contrato da American Tower com a Dish Wi-fi pode valer cerca de US$ 2 bilhões, então 15% equivalem a apenas US$ 300 milhões. A reivindicação da SBA Communications pode ser limitada a cerca de US$ 41 milhões, eles calculam.
“No whole, isso representa menos de US$ 900 milhões em reivindicações limitadas nos três nomes importantes, buscando um fundo de US$ 2,4 bilhões. E isso pressupõe que as torres ganhem”, acrescentam os analistas da LightShed. “Se a Dish vencer, as torres não coletam nada. O que sobrar no depósito quando as reivindicações forem resolvidas reverte para a EchoStar. A perda das torres é o resíduo de Ergen.”
De acordo com Análise do estimador sem fio dos credores vinculados ao caso, a Midwest Fiber Holdings tem uma dívida comercial de US$ 1,6 bilhão, seguida pela T-Cell (US$ 1,52 bilhão) e pela Infosys (US$ 1,24 bilhão). Outros na lista incluem empresas de torres e infraestrutura como Crown Fortress, American Tower, Zayo Group, Comcast, Constitution Communications, Cox Communications e Astound. Notavelmente, a Dish está buscando a aprovação de uma moção “totalmente comercial” para permitir-lhe fazer pagamentos pontuais a vendedores, fornecedores e parceiros e outros credores sob contratos atuais.
Falência da Dish ‘não é tão ruim quanto parece’
Os casos Dish DBS Capítulo 11 visam pagar dívidas e avançar com a liquidação do negócio Dish Wi-fi. Além do Dish Wi-fi, o Dish DBS inclui o negócio de TV paga Dish (TV through satélite e streaming Sling). Não inclui as marcas Increase Cell e Gen Cell e a unidade Hughes Satellite tv for pc Techniques.
(Fonte: Declaração do primeiro dia do Dish DBS arquivada em 1º de julho de 2026)
Cerca de 88% dos detentores de notas da Dish, representando mais de US$ 8,8 bilhões em dívidas, assinaram um acordo Acordo de Apoio à Reestruturação (RSA).
A decisão de solicitar proteção contra falência, Capítulo 11, “não é tão ruim quanto parece”, de acordo com David Barden, analista da New Avenue Analysis.
“Resumindo, não achamos que isso afete a avaliação da Echostar”, explicou Barden em um nota de pesquisa (registro obrigatório). “Estimamos que a ECHO ainda vale US$ 165/ação usando o preço atual das ações da SpaceX e a conclusão da avaliação do espectro do leilão AWS-3 DE. Com base em nosso preço-alvo de US$ 165 para a SpaceX, a ECHO vale US$ 161/ação.”
O analista observou que o arquivamento do Capítulo 11 deverá pressionar quaisquer credores da Dish que ainda não concordaram com a assinatura do RSA e devem permitir que a empresa proceed operando e fazendo pagamentos acordados aos detentores de notas.
“Isto não é Charlie (Ergen, presidente da EchoStar) entregando as chaves do DBS aos credores, mas sim uma extensão pure do RSA. O negócio permanece como está”, escreveu Barden. “A dívida está no valor nominal. Na verdade, não muda muita coisa do ponto de vista de avaliação.”
As ações da EchoStar caíram apenas 31 centavos (-0,31%), para US$ 101,19 cada, nas negociações da tarde de quarta-feira.
Nota do editor: A história foi atualizada com comentários de LightShed Companions.