O presidente Donald Trump passou grande parte do ano passado aumentos de preços de engenharia, pânico financeiroe guerras comerciais.
No entanto, apesar dos seus melhores esforços, ele preside uma economia bastante boa. Ou assim sugerem as estatísticas das manchetes.
Na semana passada, um par dos relatórios do governo mostraram um crescimento robusto do emprego e desaceleração da inflação. Os empregadores criaram 130 mil empregos em Janeiro, reduzindo a taxa de desemprego para 4,3%. Entretanto, os preços no consumidor aumentaram apenas 2,4% durante o ano passado – apenas alguns pontos acima da taxa alvo da Reserva Federal.
Graças a esse modesto crescimento dos preços, o poder de compra dos americanos é hoje significativamente mais elevado do que period quando Trump assumiu o cargo, uma vez que o salário médio por hora aumentou 3,7 por cento desde janeiro de 2025.
Além do mais, o ano passado também testemunhou um aumento na produtividade — ou a quantidade de produção que a economia gera a partir de uma quantidade fixa de trabalho, capital e materiais. De acordo com o economista de Stanford, Erik Brynjolfsson, cálculosa produtividade dos EUA cresceu a um ritmo de 2,7% em 2025, quase o dobro do ritmo médio da década anterior.
Finalmente, no momento em que este artigo foi escrito, o índice S&P 500 estava mais de 14% acima do que period antes do início do segundo mandato de Trump.
E, no entanto, à medida que os americanos viram a sua riqueza e o seu poder de compra aumentarem ao longo dos últimos 12 meses, tornaram-se cada vez mais descontentes com a sua economia.
Desde que Trump assumiu o cargo, o sentimento do consumidor caiu 26 por cento e agora está próximo do nível mais baixo de todos os tempos, enquanto o presidente índice de aprovação na economia caiu profundamente. E miríade outro medidores do humor económico do público mostram a mesma tendência básica.
Em muitos aspectos, esta é uma história acquainted. Os salários reais têm aumentado nos EUA desde 2023, mas as avaliações dos americanos sobre a economia permaneceram resolutamente severos. E os especialistas têm oferecido muitas explicações para esta longa “vibecessão” (por exemplo, as pessoas ainda não se ajustaram psicologicamente ao novo nível de preços; habitação continua inacessível; vivendo através de um evento de morte em massa golpesand so forth).
Aqui, porém, não vou arriscar um relato abrangente do clima sombrio pós-pandemia da América. Em vez disso, quero explorar uma questão mais restrita: por baixo dos números das manchetes, algum dado económico recente ajuda a explicar a insatisfação do público com a economia de Trump?
Os itens essenciais estão ficando mais caros?
Em uma subpilha publicar no início deste mês, o ex-economista da Casa Branca de Biden, Mike Konczal, ofereceu uma explicação potencial para o descontentamento do público: embora os salários tenham subido mais rápido do que os preços geraleles não acompanharam o custo de muitos itens essenciais.
Nem todos os itens de consumo são igualmente indispensáveis. Os americanos raramente precisar para comprar uma nova TV de tela plana. Mas normalmente eles devem comprar alimentos regularmente. E na análise de Konczal, os preços dos bens de primeira necessidade – nomeadamente, produtos alimentares, habitação, cuidados de saúde e transportes – têm aumentado mais rapidamente do que a inflação geral desde a pandemia.
Como resultado, a maioria das famílias foi forçada a dedicar uma maior parte dos seus orçamentos a estes bens essenciais – e, assim, a reduzir as compras discricionárias.
Poderíamos questionar a definição de “essenciais” de Konczal. Não é óbvio por que roupas e gasolina não seriam qualificadas como necessidades. E os preços desses itens realmente cresceram Mais devagar do que a inflação geral desde 2019.
No entanto, os dados de Konczal são esclarecedores. E ajuda a explicar por que razão o sentimento do consumidor tem sido persistentemente baixo desde 2022.
Para explicar por que os americanos estão ainda mais insatisfeitos com a economia hoje do que antes quando Trump assumiu o cargo, no entanto, a análise de Konczal não é totalmente satisfatória. (E, para ser justo, explicar as mudanças da period Trump não period o objetivo declarado do seu artigo.)
Embora a sua publicação mostre que os preços dos “itens essenciais” aumentaram mais rapidamente do que a inflação geral desde 2019, isto deve-se quase inteiramente a tendências anteriores à tomada de posse de Trump.
Desde janeiro de 2025, os salários realmente cresceram mais rápido do que os preços da maioria dos “itens essenciais”, como os outline Konczal. E o crescimento salarial também ultrapassou largamente os custos energéticos.
É claro que isso não significa que as necessidades se tornaram mais acessíveis para todos Americanos em 2025. O crescimento salarial não está distribuído uniformemente pela força de trabalho. Algumas pessoas estão desempregadas. E os custos de habitação variam acentuadamente entre regiões.
No entanto, no conjunto, foi mais fácil para os americanos comprar bens essenciais em Janeiro de 2026 do que no ano anterior. À primeira vista, então, as tendências nos preços dos produtos de primeira necessidade fazem com que o descontentamento do público pareça mais misterioso, e não menos misterioso.
O problema pode ser eletricidade e negatividade
Dito isto, algumas necessidades altamente importantes tornaram-se menos acessíveis desde que Trump assumiu o cargo.
Custos globais de energia — calculados pelo Departamento de Estatísticas Trabalhistas – caiu 0,1 por cento nos últimos 12 meses. Mas esse número principal esconde uma enorme variação nos preços de bens e serviços energéticos discretos: enquanto os preços da gasolina caíram drasticamente em 2025, as contas de electricidade e de gás pure dos americanos aumentaram.
Os seres humanos são suscetíveis a viés de negatividade – tudo o resto igual, tendemos a prestar mais atenção às perdas do que aos ganhos. E isto poderá ser especialmente verdadeiro no que diz respeito às actuais percepções dos americanos sobre as tendências dos preços.
O público já considerou o custo de vida da América intoleravelmente alto quando Trump assumiu o cargo. Portanto, o facto de a gasolina e os produtos de mercearia se terem twister ligeiramente mais acessíveis no ano passado pode não ter sido especialmente digno de nota para os eleitores; essas coisas eram suposto para se tornar menos caro. Na verdade, o novo presidente tinha prometeu tanto.
Por outro lado, quando as suas contas de gás e electricidade sobem a partir de uma linha de base, você já considerado exorbitanteisso certamente provocará sua atenção e consternação.
Por outras palavras: uma vez que os americanos já estavam exaustos com a inflação em Janeiro de 2025, podem ter tido tolerância zero para novos aumentos no preço do qualquer essencial.
Além disso, quase não há novos empregos
O descontentamento do público também pode reflectir o esfriamento do mercado de trabalho americano. Embora o desemprego permaneça baixo em termos históricos, a economia acrescentou apenas 181.000 empregos todo o ano passado, segundo dados divulgados na semana passada. Isto faz de 2025 o pior ano para o crescimento do emprego desde 2020. Se deixarmos de lado esse ano pandémico, o crescimento do emprego não tem sido tão lento desde 2010.
Da mesma forma, fora de 2020, as vagas de emprego são mais baixas hoje do que em qualquer momento desde 2017.
Em suma, os trabalhadores já não são uma mercadoria quente nos EUA. E isso é particularmente verdadeiro para os profissionais. Como Axios notasas principais indústrias de colarinho branco da América – finanças, seguros, informação e serviços profissionais e empresariais – perderam colectivamente 1,9 por cento dos seus empregos desde o last de 2022.
Isto é historicamente anômalo; normalmente, estes setores aumentam constantemente as contratações fora das recessões.
A redução da força de trabalho de colarinho branco da América começou antes a popularização da IA generativa. Mas avanços em inteligência synthetic provavelmente ajudaram a sustentar a tendência.
Na verdade, a queda da procura de trabalhadores de escritório é provavelmente o outro lado do aumento da produtividade do ano passado: à medida que as empresas descobriram como extrair mais produção de uma única hora de trabalho – através da ajuda da IA e de outras inovações – foram capazes de reduzir as contratações sem sacrificar a produção.
Por enquanto, estas mudanças não provocaram um desemprego generalizado. Mas restringiu as opções de saída dos trabalhadores americanos – e, portanto, o seu poder de negociação. Como o Instituto de Política Econômica (EPI) de tendência esquerdista notaso crescimento dos salários reais no ano passado ficou aquém do ritmo médio anual entre 2019 e 2024.
E o abrandamento foi especialmente acentuado tanto no topo como na base da escala de rendimentos: o decil dos americanos com maiores rendimentos viu os seus salários reais crescerem apenas 0,4% em 2025, em comparação com um ritmo médio de 1,1% durante os cinco anos anteriores. Entretanto, os salários reais caíram para o decil mais pobre dos trabalhadores, depois de terem subido a um ritmo anual de 2,4% entre 2019 e 2024.
Os americanos têm, portanto, alguns motivos para se preocuparem com o rumo que o mercado de trabalho está a tomar.
Além do mais, os trabalhadores de colarinho branco provavelmente exercem uma influência desproporcional sobre a forma como as condições económicas são percebidas, uma vez que desfrutamos de uma voz descomunal no jornalismo e na política. Dada esta influência, o facto de o crescimento do emprego e dos salários ter sido especialmente fraco nos sectores de colarinho branco pode explicar, em parte, o clima cada vez mais sombrio a nível nacional.
Este não é de forma alguma um catálogo exaustivo dos motivos de descontentamento económico do público. Mas o aumento das contas de serviços públicos e a desaceleração das contratações provavelmente contribuíram para a infelicidade do país.
Isto dito, o gravidade O descontentamento dos americanos parece difícil de explicar com referência a factores puramente objectivos. No índice da Universidade de Michigan, o sentimento do consumidor é agora mais baixo do que period durante o auge da Grande Recessão – e é difícil argumentar que a economia está pior hoje do que estava em Março de 2009. Portanto, a indignação dos eleitores provavelmente reflecte mudanças em ambos os sectores. o que estão vivenciando economicamente e como interpretam essa experiência.